Levantamento do Valor Data mostra que, entre as 24 companhias analisadas, somente quatro tiveram prejuízo entre abril e junho. As empresas com resultado líquido negativo foram Heringer, Vittia, Jalles Machado e Raízen. Todas as demais ficaram no positivo e apenas cinco lucraram menos do que no mesmo período de 2024.

As maiores altas foram da FS, que saiu de prejuízo de R$ 40,3 milhões entre abril e junho de 2024, para lucro de R$ 256 milhões; e da Agribrasil, cujo lucro subiu 715% para R$ 16 milhões, apoiado pela safra recorde de soja e milho.

“O setor se beneficia da posição estrutural do Brasil como player competitivo global em grãos, carnes e açúcar, o que sustenta demanda mesmo em cenários adversos. Esses fatores explicam por que poucas companhias reportaram prejuízo, reforçando a resiliência do agro brasileiro”, diz Régis Chinchila, analista de Research da Terra Investimentos.

Para ele, as exportações fortes para mercados estratégicos como China e EUA foram destaque, e a diversificação de portfólio ajudou a fazer a diferença nos resultados, caso do etanol de milho para a São Martinho e do algodão para a SLC.

A análise do Valor Data indica que a São Martinho foi uma das poucas usinas que tiveram lucro de abril a junho, mesmo que abaixo de igual período de 2024, com o setor prejudicado pela quebra na safra de cana-de-açúcar. O resultado líquido caiu 40,9%, mas ficou positivo em R$ 62,8 milhões.

No caso da SLC Agrícola, o lucro ficou em R$ 139,8 milhões, queda de 56,5% na comparação com o mesmo intervalo de 2024, pressionado por efeitos não recorrentes, enquanto o lucro ajustado antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) cresceu 115,6%, com recorde nas vendas de commodities.

Para Guilherme Palhares, analista do Santander, o mercado de bovinos no Brasil foi um dos destaques das empresas do segmento de carnes, ao mostrar força nas exportações, mesmo diante de altas nos preços do gado e uma tarifa adicional de 10% nos embarques aos americanos, desde abril.

“No frango, começamos a ver os impactos da gripe aviária. Houve embargos devido a um caso da doença em uma granja comercial do Brasil (em maio), e as exportações começaram a retomar ainda no segundo trimestre. Ficam em aberto China e Europa”, diz Palhares.

Ele observa, porém, que a queda das despesas com os grãos usados na ração ajudou a amenizar o efeito da gripe aviária nos resultados das empresas no trimestre.

A BRF fechou o período com um lucro líquido de R$ 735 milhões, recuo de 32,8% em relação ao mesmo intervalo de 2024.

A Seara, operação brasileira de frango e suínos da JBS, viu um impacto de 2,5% sobre a receita líquida, que caiu para US$ 2,16 bilhões, porém seu Ebitda ajustado aumentou 1,2% para US$ 391,8 milhões. Ao todo, e também apoiada por sua controlada Pilgrim’s Pride que produz frango nos EUA, a JBS lucrou US$ 528,1 milhões, alta de 60,6% no comparativo anual.

Na visão de Renata Cabral, analista do Citi, essa conjuntura favorável ao frango deve persistir no terceiro trimestre. “Para a JBS, esperamos resultados resilientes com destaque para negócio de frango — tanto Pilgrim’s quanto Seara — porém, ainda com alguma pressão negativa de gripe aviária”, diz. Já o segmento de bovinos nos EUA deve ter melhora significativa apenas em 2027, segundo ela.

A tarifa de 50% dos EUA a produtos do Brasil, que levou o imposto sobre a carne bovina brasileira a 76,4%, naturalmente traz pressões para o setor, como mudanças na rotas de produção e exportação.

“Entretanto, no caso específico dos players listados — como JBS e Minerva — o fato de possuírem uma plataforma internacional lhes dá flexibilidade e a oportunidade de mitigar os efeitos negativos e, por vezes, conseguir efeito positivo em seus resultados”, acrescenta Renata Cabral.

Mas a queda nos preços da carne bovina no mercado doméstico não está descartada, observa o estrategista-chefe da RB investimentos, Gustavo Cruz. Isso porque nem todo o volume não exportado aos EUA será redirecionado a outros mercados e há dúvidas sobre quanto pode ser absorvido pelo mercado brasileiro.

No segmento de cana, o efeito do tarifaço é mais deletério. A Jalles Machado estima que deixará de ganhar entre R$ 20 milhões e R$ 25 milhões com a perda de competitividade de seu açúcar orgânico que é vendido aos EUA. “Ainda vemos uma temporada de moagem (de cana) desafiadora e com preços de açúcar mais fracos, devido à expectativa de um maior volume de produção global”, acrescenta Gabriel Barra, analista do Citi.

Do lado das distribuidoras de insumos e produtoras de grãos, Barra prevê melhora nos resultados, com um possível plantio da soja precoce, devido ao clima mais regular. Haverá também a venda de algodão e milho segunda safra.

Igor Guedes, analista da Genial Investimentos, ressalta ainda que as empresas de grãos tendem a ser beneficiadas pela guerra tarifária entre EUA e China, já que a soja brasileira pode ocupar espaço da americana no mercado chinês.